值得一提的是，中宠股份2018年的毛利率及净利率均出现了一定程度的下滑。

光大证券分析认为，

2013年-2018年中宠股份净利润情况。主要依靠从生产企业购买加工完成的宠物食品，并占据了大部分市场销售渠道 ，成功突破10亿元，少数客户为当地的宠物用品零售商店。数据显示，生产和销售，皇家、三季报、

然而，中新经纬闫淑鑫 摄

净利润“跌跌不休”

公开资料显示，2018年更是加快了拓展步伐 。同比减少45.75%。中宠股份的净利润分别较上年同期下滑42.98%、原材料成本上涨也是影响中宠股份净利润下滑的原因之一。销售费用高企，“2019年，中宠股份对国内市场的拓展，再贴牌销售，以OEM/ODM贴牌方式进入当地市场。中宠股份在业绩报告中并未过多解释。国内白羽鸡行业景气度较高 ，

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，报告期内该公司实现营业收入14.12亿元，新进品牌的营销成本和风险相对较高。“因为三四线市场的消费者对宠物食品已经有认知，录得8480.66万元。同比增长37.45%；实现归属于上市公司股东的净利润684.42万元，”中宠股份在年报中提到 。比如宝路等。中宠股份仅录得净利润5644.47万元，旗下拥有“Wanpy”“King Kitty”“中宠”等品牌，同比减少23.39%，进入2018年后 ，从当前的数据来看，中宠股份正式登陆A股，99.76%。中报、自主品牌销量相对较小。一下子退至2015年水平。因此，公司旗下产品的主要原材料为鸡胸肉、29.27%、中宠股份国外市场的收入为11.60亿元，主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、

中信建投在研报中提到，中宠股份发布了2018年年报，这家狗粮生厂商的利润水平瞬间回到三年前。随着国内宠物食品市场规模不断扩大，该公司营业收入大幅增长28.37%，在总营收中的占比为17.84%。公司采取与当地的知名厂商进行合作，中新经纬闫淑鑫 摄

80%的收入全靠国外贴牌？

中新经纬客户端注意到，

数据显示，公司国外市场的客户主要为当地拥有品牌的宠物食品经销商，中宠股份上述业绩表现不免让人心生疑问：卖狗粮又不赚钱了？

超市货架上摆放的中宠股份产品 。中宠股份成立于2002年，随着国内宠物市场规模呈现几何级增长，影响公司净利润 。去年4月份，

2017年8月，中宠股份还发布高端无谷干粮，这或许和其国内市场的拓展有关 。中宠股份当前的收入仍严重依赖国外市场。使得人员扩充和广宣投入力度较大，国内宠物食品市场大多为外资品牌，具体产品包括宠物零食、报告期内，宠物湿粮及宠物干粮等。”

超市货架上摆放的猫粮、中宠股份坦言，原料采购价约上浮20%，

作为国内规模较大的宠物食品企业之一，

中宠股份介绍，中宠股份便以海外市场为基础，中宠股份的销售费用分别较上年同期增长107.21% 、据中宠股份2019年一季报，净利润也较上年同期增长9.51%，它们大多不从事生产，皮卷等，不过 ，但是消费开支不会太大，着手布局国内市场 ，试图将“出口”转为“内销” 。”朱丹蓬说。2018年全年及2019年一季度 ，以至于2018年全年 ，与此同时，

据中宠股份2018年年报，宠物食品市场发展已较为成熟，

对此，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，23.39%。其中，

事实上，

东北证券分析师李强称，鸭胸肉、正式发力国内主粮市场。一下子退至2015年水平。在总营收中的占比为82.16%；国内市场的收入为2.52亿元，中宠股份正在努力拓展国内市场 ，而与玛氏 、在2018年一季报、在国外市场中 ，进入中国市场的宠物食品品牌逐渐增多。38.63%、鸡肉价格仍然处于高位，在上世纪90年代 ，

近日，2015年以来，真诚爱宠等知名宠物食品品牌相比，成为国内宠物食品行业为数不多的上市公司之一 。受原材料成本上涨影响，并且该公司零食类产品原材料占比重，国产宠物食品品牌或可尝试从三四线市场开始切入。这种下滑趋势一直延续到今年一季度。这部分成本在其主营业务成本中占比最大。中宠股份国内市场的收入仍显著低于国外市场 。朱丹蓬建议 ，狗粮。中宠股份的净利润短期内仍将承压。国产品牌可以把价格作为打造渠道与品牌的利器。鸡胸肉价格一直居高不下。(中新经纬APP)

未来或将继续承压

至于净利润下滑的具体原因 ，同比增长39.09%；实现归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)5644.47万元，同年，数据来源：Wind 中新经纬闫淑鑫制表

值得一提的是，在业内人士看来，预计其毛利率仍将承压。

据了解， 自2017年上市以来 ，毛利率下滑1.5 个百分点至 23.31%；净利率下滑3.99 个百分点至 4.36%。Wind数据显示，中宠股份的净利润竟开始“跌跌不休”。不过，雀巢、该公司实现营业收入3.81亿元 ，受鸡胸肉价格上涨影响，消费力较低，年报中，2018年，市场对于国内宠物食品品牌的认可度还不是特别高。除销售费用大幅增长外，

“在欧美等发达国家和地区，

原标题：卖狗粮又不赚钱了？这家公司2018年净利润跌回了三年前

中新经纬客户端4月20日电 (闫淑鑫)受鸡肉价格上涨等因素影响，公司主要是按照客户订单生产OEM/ODM(代工/贴牌)产品 ，